6 月 9 日，资本邦了解到，江苏美科太阳能科技股份有限公司 ( 以下简称 美科股份 ) IPO 已获深交所受理，此次发行上市保荐机构是国信证券股份有限公司。

　　公司主要采用 以销定产、以产定购 的经营模式，围绕单晶硅片业务进行采购、生产、销售和研发活动，形成了 内蒙古包头单晶拉棒、江苏扬中单晶切片 的经营布局。公司主要通过向下游光伏电池制造企业销售单晶硅片实现收入和利润。

　　2019 年至 2021 年，美科股份实现营业收入分别为 5.51 亿元、8.67 亿元、36.12 亿元 ; 同期实现归属于母公司所有者的净利润分别为 -1.35 亿元、-0.35 亿元、2.01 亿元。

　　截至 2021 年 12 月 31 日，吴美蓉通过环太开发间接持有公司 26,685.22 万股股份，占公司股本总额的 60.96%，同时担任公司董事 ; 王禄宝通过嘉兴智彗间接持有公司 71.23 万股股份，占公司股本总额的 0.16%，并作为嘉兴智彗的执行事务合伙人控制公司 0.80% 表决权，同时担任公司董事长 ; 王艺澄通过嘉兴美昱间接持有公司 83.95 万股股份，占公司股本总额的 0.19%，并作为嘉兴美昱的执行事务合伙人控制公司 0.94% 表决权，同时担任公司法定代表人、董事兼总经理 ; 卞晓晨通过嘉兴美昱间接持有公司 50.88 万股股份，占公司股本总额的 0.12%，并担任公司副总经理。

　　截至本招股说明书签署日，公司股权结构如下：

　　( 一 )多晶硅料和硅片产品价格波动风险

　　公司主要对外销售的产品为单晶硅片，主要采购的原材料为多晶硅料，多晶硅料成本占硅片成本比例较高。因此，多晶硅料和硅片的价格波动对公司经营业绩产生重要影响。报告期内，多晶硅料和单晶硅片产品价格波动情况如下图所示：

　　受光伏行业降本增效以及多晶硅料长期达到供需平衡因素影响，未来如若多晶硅料价格持续下降，公司硅片售价亦可能同步下降，或将导致公司收入规模、产品售价、毛利额有所下降，从而对公司经营业绩产生一定程度不利影响。未来如若公司多晶硅料的采购价格出现短期剧烈上涨，而公司无法及时通过硅片售价同步变动转移或消化因原材料价格上涨带来的成本压力，或将在一定期间导致公司毛利率和毛利额有所下降，公司或将出现一定期间经营业绩大幅下滑甚至亏损的风险。未来如若公司的产品售价短期大幅下滑，而公司多晶硅料的采购价格变动存在滞后效应或未同步下降，将在一定期间对公司收入规模、产品售价、销量、毛利率、毛利额等经营指标产生重大不利影响，或将导致公司存货跌价准备计提金额增加，公司或将出现一定期间经营业绩大幅下滑甚至亏损的风险。

　　( 二 ) 客户及供应商集中度较高风险

　　报告期内，公司下游客户主要为光伏电池环节制造商。光伏电池环节集中度较高，2020 年全球光伏电池产能产量规模前十名的电池企业总产能和总产量占比分别为 64.5% 和 66.2%。2019 年、2020 年、2021 年，公司来自前五大客户的销售收入占营业收入比重分别为 99.71%、91.69% 和 70.47%，公司客户集中度较高。如若公司重要客户的经营和财务状况发生不利变化，或公司与重要客户之间的合作关系受到不利影响且无法迅速开发新的大型客户，将可能对公司的经营业绩造成重大不利影响。

　　报告期内，公司上游供应商主要为光伏多晶硅料制造商，光伏多晶硅料供应商集中度较高，2020 年，全球产量前十的多晶硅料企业中有 7 家是中国企业，2020 年末上述 7 家企业的产能之和占全球多晶硅料产能的 67.1%。2019 年、2020 年、2021 年，公司来自前五大原材料和能源供应商的采购金额占经营性采购总额比重分别为 70.58%、65.74%、66.07%，公司供应商集中度较高。如若公司重要供应商的经营和财务状况发生不利变化，或公司与重要供应商之间的合作关系受到不利影响且无法迅速开发新的供应商，将可能对公司的经营业绩造成重大不利影响。

　　2019 年度、2020 年度和 2021 年度，公司主营业务毛利率分别为 -8.04%、7.40% 和 13.50%，公司单晶硅片业务毛利率分别为 -8.48%、13.35% 和 13.55%。公司主营业务毛利率水平主要受行业发展状况、行业技术趋势、竞争格局、客户产品结构、产品价格、原材料价格、员工薪酬水平、成本控制以及产能利用率等多种因素的影响，若上述因素发生持续不利变化，公司产品的毛利率将面临下降风险，并对公司的经营业绩产生不利影响。若假设报告期各期公司综合毛利率下降 1 个百分点，在其他因素不变的情况下，将导致报告期各期公司销售毛利分别下降 550.60 万元、867.19 万元和 3,612.48 万元。

　　( 四 ) 公司实际控制人不当控制的风险

　　公司实际控制人为王禄宝、吴美蓉夫妇和王艺澄、卞晓晨夫妇，本次发行前实际控制人直接或间接控制的表决权比例为 62.71%。若实际控制人利用其对公司的控股地位，对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能会损害公司及其他股东的利益，或将对公司经营业绩带来较大不利影响。

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